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超额收益超8%!医药基金回血,基金经理:时机已到,但不能简单"吃药"

时间:09-08 来源:最新资讯 访问次数:12

超额收益超8%!医药基金回血,基金经理:时机已到,但不能简单"吃药"

自8月28日高层多举措活跃资本市场、提振投资者信心以来,A股展开了一轮反弹行情。在这过程中,历经低谷的医药赛道迎来了久违的回暖行情,医药基金(指主动医药主题基金和以医药股为核心重仓股的主动权益基金)净值随之回升,短短数个交易日净值涨幅最高接近8%。拉长时间看,甚至还有医药基金从上半年开始就逐渐表现出了逆势突围趋势,在上半年波动行情下取得了逾8%的超额收益。从基金经理预判来看,高层近期提振市场信心的举措,为医药赛道行情回升提供了一个“导引”。而真正对行情持续性起到支撑作用的,是医药股自身的投资价值。从近期跌幅、估值、持仓情况和政策层面来看,当前医药板块都到了较为合适的布局时机。但医药投资不仅是“吃药”这么简单,医药行业是一个集消费属性和科技属性于一体的行业,创新药、创新器械、中药资源品、高端医疗服务等细分赛道,接下来都有望走出超额收益个股。净值回升韧性凸显Wind数据显示,8月28日至9月5日,多只医药基金涨幅超过5%,包括申万菱信医药先锋A、国泰创新医疗A、创金合信医疗保健行业A等主题基金。此前还有东方城镇消费主题、西部利得新富A、东财远见成长A等以医药为主要重仓股的基金,区间回报率也均超过了5%。其中东方城镇消费主题涨幅接近8%。该基金2023年中报显示,前十大重仓股中以医药股居多,包括医美赛道的爱美客,以及华东医药、爱尔眼科、东阿阿胶,还有属于医药生物消费领域的科思股份、珀莱雅、贝泰妮等个股。从权益持仓情况来看,截至上半年末工银前沿医疗股票基金持有股票资产规模为126.36亿元,占基金总资产比例为80.21%,全部股票持仓持有131只标的。前十大重仓股分别为恒瑞医药、太极集团、华润三九、迈瑞医疗 、爱尔眼科、华东医药、同仁堂、药明康德、昆药集团、健民集团,持仓占比超过50%。从半年报披露的隐形重仓股(一般指仅在基金半年报和年报中披露的第十一名至第二十为重仓股)来看,工银前沿医疗股票基金经理赵蓓还持有了中药、药房等多个细分领域个股,分别为迪瑞医疗、九洲药业、东阿阿胶、鱼跃医疗、国药股份、片仔癀、科伦药业、恩华药业、大参林、乐普医疗。目前已是合适布局时机从基金经理预判来看,高层近期提振市场信心的举措,为医药赛道行情回升提供了一个“导引”。而真正对行情持续性起到支撑作用的,是医药股自身的投资价值。在银华基金的基金经理张萍看来,从近期跌幅、估值、持仓情况和政策层面来看,当前医药板块都到了较为合适的布局时机。张萍指出,医药板块已完成了深度调整。“历史数据显示,2005年以来医药板块共出现过四轮大级别的调整,调整幅度均在40%以上,最深的一次为2008年,跌幅达59%。所以本轮医药行业的调整,在历史上并不算什么新鲜事,且本轮医药回撤,也就是2021年下半年以来的回撤,已与历史四次大调整幅度相当。”此外张萍表示,当前医药板块的估值和持仓水平均较低。“从估值看,医药板块在经历近三年的震荡下跌后,目前或位于底部区域,具备一定安全边际,配置性价比较高,可以‘便宜买好货’。”在持仓方面,她认为医药板块与机构持仓的顶底部通常保持一致,目前筹码相对健康。张萍还说到,医药政策底或已出现。“自2018年以来,八批国家药品集中带量采购覆盖350种药品,重点公司的核心仿制药几乎均已集采。并且,医保国谈经过近几年的探索和机制完善,不再追求‘大降价’的结果,规则和要求在波动中调整,变得更加稳定和可预测,意味着医保谈判逐渐有了相对宽松的气氛和环境。”同样是针对政策方面,工银瑞信基金提及,近日高层通过《医药工业高质量发展行动计划(2023-2025 年)》、《医疗装备产业高质量发展行动计划(2023-2025 年)》,两份行动计划特别强调,要加快补齐我国高端医疗装备短板、对医药研发给予全链条支持等,这对于提振医药行业的市场情绪有一定帮助。当前医药板块处于历史性底部区间,业绩向好叠加政策加持,有望支撑板块企稳回升。中药行业关注度明显提升在布局策略方面,工银前沿医疗股票基金的基金经理赵蓓表示,下半年随着经济的持续复苏,预计消费医疗的需求仍将逐步恢复。接下来,她表示会继续持有消费医疗领域中业绩确定性较高的龙头标的,以及存在业绩估值弹性的alpha(超额收益)标的,仍然看好近视防控渗透率提升、种植牙降价放量和医美等中长期行业趋势。“作为一个长坡厚雪的赛道,医药板块值得长期投资。医药行业容量大、细分子行业多,呈现出投资机会的多样性,便于进行行业内的组合管理。”银华基金的基金经理王璐指出,医药分为16个申万三级子行业,绝不仅仅只是“吃药”这么简单,而是一个集消费属性和科技属性于一体的行业,像创新药、创新器械类的公司,都具有科技属性;但像中药资源品、高端医疗服务,消费属性是比较强的。从动态过程来看,宏利基金的基金经理周笑雯认为,经历三年调整期后,诊疗活动自今年2月起逐步复苏,整个二季度恢复良好,这其中既有部分积压的就医需求集中释放,更有生活节奏回归正常后的常态化需求,且这种需求将延续至下半年、明后年。展望2023年全年,预期或观察到医疗相关业务的全面恢复,相关上市公司业绩有望录得近三年较优指标。在细分赛道预判方面,赵蓓重点分析了两个板块。一是中药行业。她认为该行业会持续受到政策支持,新冠和流感等呼吸道疾病拉动呼吸感冒品类OTC药品的需求,中药处方药公司受政策变化和临床诊疗恢复的影响,增长有望加速,相关公司2023年业绩处于向上周期,尤其是一季报后业绩表现亮眼,市场对中药行业关注度明显提升。“我们认为现阶段市场对中药行业的预期不低,且整体估值水平有所提升,但短期二季度行业业绩趋势较好,下半年基药目录调整等利好政策有待落地,中药行业政策环境持续改善,行业 beta性机会仍有机会持续,因此维持超过基准的配置比例。”此外,赵蓓还说到,医药创新产业链的基本面表现低于预期,全球和国内的生物医药投融资数据较为低迷,龙头CRO和CDMO公司订单展望和项目数量有所下修,尤其以国内需求为主的临床前CRO公司基本面承压,中美国际关系的变化也成为影响相关公司估值的因素。“我们判断CRO和CDMO行业的下行压力比此前预期更大,且此轮下行周期的影响因素更为复杂,因此适度减持了相关行业公司。目前相关公司较低的估值已经反映市场对CRO和CDMO行业预期的下调。”责编:王璐璐校对:王锦程

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